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國內期貨市場一周行情回顧及展望(4月20-25日) 2020年04月25日 18:10
  一周行情回顧
  4月20-25日當周,國內期貨市場漲跌互現。原油價格經歷了有史以來最動蕩的一周。能源化工品種周一至周三領跌期市,尤其是國際市場史上首現"負油價"后,周三上海原油期貨主力合約封死跌停,其余能源化工品種也紛紛跌停。而在經過連續兩日的暴跌后,國際油價止跌反彈,在此提振下,周四國內能源化工期貨又出現集體大漲行情。從周度漲跌幅來看還是維持下跌趨勢。下表中可以看出,上海原油期貨周度跌幅為8.91%,甲醇期貨的周度跌幅為3.53%。農產品方面,市場對生物柴油的消費預期再度陷入冰點,在疫情對全球植物油食用消費造成巨大沖擊,棕櫚油期貨的周度跌幅為7%。蘋果期貨因天氣炒作走勢走高。近期黑色金屬均維持震蕩走勢 ,本周螺紋及鐵礦均小幅下跌,分別下跌1.12%和0.82%。國債期貨本周全線收漲。
  4月20-25日當周部分國內期貨品種行情
  品種 收盤價 周漲跌幅
  股指IF2005 3775 -0.57%
  滬銅cu2006 41780 -1.18%
  螺紋鋼rb2010 3343 -1.12%
  鐵礦石I2009 607 -0.82%
  原油sc2006 231.1 -8.91%
  滬金au2006 382.78 2.85%
  滬銀ag2006 3713 0.87%
  白糖sr2009 5092 -3.49%
  棕櫚油p2009 4360 -7.00%
  甲醇ma2009 1692 -3.53%
  周一國內期市收盤漲跌互現,有色飄紅,滬鎳漲逾4%,不銹鋼漲近4%,硅鐵漲近3%;能化板塊分化,原油跌逾3%,塑料跌逾2%,20號膠漲逾2%,乙二醇、純堿漲近2%;農產品多數下跌,雞蛋跌逾3%,豆二跌近2%;黑色系中,鐵礦石漲逾1%,螺紋跌逾1%。盡管不銹鋼行業需求疲軟,但菲律賓為遏制新冠病毒擴散采取的措施使鎳礦供應減少,從而推高了中國鎳價。所謂的鎳生鐵(NPI)含鎳約10-15%,其已經成為中國不銹鋼產商廣泛使用的材料,其也是精煉鎳的廉價替代品。在該國鎳礦暫停生產之前,中國鎳生鐵產商已經處境不佳了。因印尼從2020年1月起停止了未加工鎳礦石的出口。印尼是世界上最大的鎳礦生產國,且在去年之前仍是中國最大的鎳供應國。硅錳現貨價格仍維持高位。由于南非發運受限效應仍存,對于國內錳礦價格形成較為強勁的支撐,疊加其他國家5月期貨報價不同程度上調,且國內接受度較好。隨著低價錳礦資源的消耗,高價錳礦逐漸進入硅錳的成本中。雖然市場預期已提前釋放,但錳礦對成本的支撐仍在。雞蛋主力2006合約小幅高開,盤中空頭入場積極而多頭離場意愿明顯,該合約出現跳水,降幅一度突破3%,期價觸及一周半低位的3239元/500千克。
  周三國內期市收盤多數飄綠,能化品大跌,原油、燃油、苯乙烯、PTA封跌停,瀝青跌逾8%,乙二醇跌逾7%,甲醇、塑料、LPG、聚丙烯、20號膠跌逾2%;有色金屬低迷,滬鎳跌近3%,滬錫跌逾2%;水果、黑色系、油脂油料偏強,蘋果漲近4%,兩粕、焦炭、螺紋鋼、鐵礦石漲逾1%。繼上一日WTI原油期貨5月合約暴跌305%,并史上首現"負油價"后,21日,WTI原油期貨6月合約又開始"接力"崩盤。21日,WTI原油6月合約收報13.09美元/桶,重挫逾35%。4月22日,上海原油主力合約封死跌停,跌幅約10%。WTI原油05合約由于是交割合約,本身的大幅波動對植物油市場影響有限,史無前例的負價格僅在5月合約上有所體現,6月以后的合約價格仍在20美元/桶以上。然而國內植物油市場價格仍出現了大幅的下滑,其中棕櫚油價格跌幅居前,09合約收盤價格較上日下滑4.54%,是今年以來的最低點。棕櫚油價格的大幅下行,并不僅僅是市場對原油價格下滑做出的關聯反應,而是市場對生物柴油的消費預期再度陷入冰點。在疫情對全球植物油食用消費造成巨大沖擊的情況下,如果工業消費再度不及預期,那么棕櫚油價格可能會持續下行。近期,股票市場、商品期貨市場都顯得有些乏力,不過國債期貨市場卻是另一番畫風。周三國債期貨全線收漲,5年和2年創紀錄收盤新高。10年期主力合約漲0.28%,5年期主力合約漲0.42%,2年期主力合約漲0.10%。據統計,今年來,央行已經降準3次。4月,央行還時隔12年后首次降低了金融機構超額存款準備金利率。今年以來,MLF、LPR利率亦出現了較為明顯的下調。另外,近期國內五大行開始試水國債期貨,近期國債期貨的上漲主要受市場本身因素影響,但國債期貨的參與者多了,對行情能起到一定推波助瀾的作用。
  周四國內期市大面積收紅,能化領漲,瀝青、LPG漲停,苯乙烯觸及漲停,原油、PP漲逾7%,塑料、燃油漲逾6%;農產品集體上漲,鄭棉漲逾5%,棉紗漲逾4%,豆二漲逾3%;有色走升,滬錫漲近5%,滬銅、滬鉛漲逾2%;黑色系表現一般。經過連續兩日的暴跌后,國際油價止跌反彈,昨日亞洲交易時段維持反彈態勢。在此提振下,國內能源化工期貨昨日一反前一交易日下跌態勢,出現集體大漲行情。雖然反彈后市場情緒出現明顯好轉,但整體看市場還是缺乏信心。因此,油價后期即便不再單邊大幅下跌,但低位反復仍不可避免,除非產油國再次加大減產力度或者全球疫情出現明顯好轉。國內期貨市場傳出了有關機構開會討論增加部分農產品收儲方案的消息,短時間內消息就傳遍了市場的各個角落,涉及的農產品價格也很配合,紛紛自當日低位反彈。相關市場人士表示,如果傳聞屬實,將會增加國內相關品種的供應量,對穩定相關品種市場價格預期具有重要作用。近期主產區多有霜凍預警,且陜西地區蘋果樹仍處于花期,仍需4-5天左右坐果,河北等地梨出現凍害,在一定程度上提振蘋果市場。今日10年期國債期貨大漲,重新與2年期價格倒掛主力T2006今日突破前期高點,創下新高。從今日利率債發行情況看,市場流動性充裕,對債券需求高。當前利多國債期貨的因素較多。5年期主力與2年期主力雖然沒有大漲,但向上趨勢并未改變。
  市場要聞回顧
  美農業部推出190億美元援助計劃應對疫情
  美國農業部17日宣布推出一項總額190億美元的"新冠疫情下食品援助計劃",向受疫情影響的農民、農場主和農產品分銷商提供幫助,保障食品供應鏈安全和穩定。美國農業部當天發表聲明說,該計劃分兩部分,其中160億美元用于向受損農民直接發放補貼,30億美元用于向受損農產品分銷商采購奶制品、肉制品等農產品。不過,聲明未公布援助計劃的具體實施細節。
  國內商品期貨ETF一季度業績表現不一
  日前,國內首批三只商品期貨ETF先后公布了2020年一季度報告。從一季度報告看,新冠肺炎疫情對大宗商品市場的沖擊影響到了商品期貨ETF的表現,除華夏飼料豆粕期貨ETF外,建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF均在一季度出現了利潤為負的情況。具體到主要財務指標,一季度,華夏飼料豆粕期貨ETF已實現收益為-889.28萬元,當期利潤為2462.94萬元;建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF已實現收益為-1235.53萬元,當期利潤為-7034.14萬元;大成有色金屬期貨ETF已實現收益為-6374.02萬元,當期利潤為-7648.11萬元。
  永安期貨去年凈利潤為10.39億元
  永安期貨4月21日晚間發布的2019年年度報告顯示,2019年,公司營業收入為229.35億元,較上年增長44.9%;利潤總額為13.06億元,較上年增長16.92%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為10.39億元,較上年增長16.91%。
  芝商所允許報價為負的石油期權上市
  芝商所日前發布公告,決定于當地時間4月22日起,允許報價為負的石油期權上市。芝商所清算所將要把期權的定價和估值模型從當前模型切換為巴舍利耶模型,以適應標的期貨的負價格,這一調整將于4月22日交易結束時,在保證金周期運行中生效,并將保持不變,直至另行通知。涉及的期權產品包括WTI原油每周期權、Brent原油期權、輕質原油期權等。為負油價做準備的并不只有芝商所,有市場消息稱,洲際交易所(ICE)也正為布倫特原油合約交易價格為負做準備。
  期貨交易所發布通知 商品期貨及期權夜盤交易恢復
  上期所、上期能源、鄭商所及大商所在官網發布通告,稱自2020年5月6日(周三)當晚起,商品期貨及期權相關品種夜盤交易恢復。同時,大商所宣布新增液化石油氣期貨及期權合約夜盤交易。
  解讀:自2020年2月3日夜盤被按下暫停鍵以來,許多投資者十分關心何時能恢復。沒有夜盤的時間段內,發生跳空缺口現象比較頻繁,意味著波動不連續,有的品種每天跳空的制品甚至大于日內波動。夜盤的恢復可以繼續加強國內商品價格與外盤的聯動,一定程度上減小了隔夜持倉的風險,讓價格變得更連續,定價更加權威。
  準備了20年后生豬期貨獲準上市
  證監會近日批準大連商品交易所開展生豬期貨交易。大商所相關負責人表示,二十年來,大商所持續研究和推動生豬期貨上市,在對產業進行廣泛、深入調研基礎上,對相關重點、難點和風險點問題形成了針對性的創新解決方案。目前已完成生豬期貨合約和規則方案的整體設計,交割倉庫征集正有序推進,相關業務、技術系統也已準備就緒。
  解讀:生豬是我國價值最大的農副產品,市場規模近萬億元。生豬產業鏈以生豬養殖業為中心,涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業。推出生豬期貨是我國期貨市場服務實體經濟發展的重要舉措。生豬期貨功能的充分發揮,對于完善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產業發展具有積極的促進作用。生豬期貨也將是在我國期貨市場上市的第一個活體交割品種。生豬期貨上市后,期貨市場構建了從種植、加工到養殖完整產業鏈條的衍生工具和風險管理平臺,上下游企業可以綜合運用玉米、豆粕期貨與期權以及生豬期貨進行產業鏈套期保值,衍生工具更加齊全,避險策略更加豐富,更加有利于產業規避價格波動風險,穩定利潤,提升市場競爭力,實現高質量發展。
  下周展望(來自不同機構)
  黑色金屬:
  螺紋鋼2010合約4月預計承壓調整,上方3450壓力,下方3000第一下檔,2800第二下檔。(倍特期貨)
  一方面,考慮到往年4月份是鋼材需求最好時段,而當前庫存仍比去年同期要高6成以上,高庫存常態化難免引發市場謹慎心態。另一方面,鋼材庫存仍處去化階段,低價位成交較好,商家低價拋售意愿也不強。短期內鋼價漲跌幅均有限,或繼續震蕩運行。(我的鋼鐵網)
  有色金屬:
  后市來看,系統性風險尚未解除,任何風吹草動都易引起資產價格的大幅變動,恐慌指數仍在高位,鎳價仍將承受宏觀層面較大的壓力。(長安期貨)
  貴金屬:
  疫情在全球范圍內的擴散,令市場對本就不太樂觀的全球經濟表現了充分的擔憂。此前流動性問題得到了解決,加上美聯儲的"無限寬松"給金銀提供了動力。同樣,由于疫情令需求不斷減弱,通縮預期又令金銀承壓較大。 (銀河期貨)
  能源化工:
  油價短期或可能出現超跌反彈。操作建議,回調遇到支撐可短多操作。(國信期貨)
  農產品:
  建議重點關注國外疫情發展對大豆物流的影響,國內生豬存欄及飼料需求,大豆壓榨和庫存水平,美豆銷售情況,近期豆粕現貨價格再度上漲,庫存繼續保持低位,但國外物流運輸緊張狀況得到緩解,短期預計豆粕主力價格將區間震蕩為主,2009合約向上暫看至2950一線,下方支撐暫看至2750一線。(倍特期貨)
  股指期貨:
  當前階段A股市場估值略偏低,長線價值投資者可逐步買進,短線投資者也不需要過度擔憂。操作上,謹慎投資者三大期指保持觀望;穩健投資者,短期參照上證指數2700-2900區間高拋低吸。(東吳期貨)
 
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