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分析人士:錫價有望出現修復性回升2020年04月15日 10:08
  “今年以來,錫產業鏈上下游受到疫情的影響較大。”云南錫業股份有限公司分析師李泰璋在產業培訓活動中表示,滬錫3月經歷兩個跌停板以后,目前價格有所反彈,但總體而言還處在下跌以后的底部振蕩區間。
  他表示,經過這一輪價格下跌之后,目前錫價有三個比較突出的特點:首先在價格方面,目前國內錫價已經跌破了全國主流礦山的成本價;其次在價差方面,目前現貨維持高升水,現貨價遠高于期貨價,呈現高back結構;最后從滬倫比值來看,3月進口窗口持續打開,國外錫錠目前有回流至國內的趨勢。
  從產業鏈上下游來看,目前錫供應端延續緊張。從礦端來看,由于國內錫供應對外依存度達32.7%,其中95%的錫礦進口來自緬甸。在疫情影響下,緬甸宣布入境管制,對錫供應端產生了較大的影響,預計到5月下旬才能恢復正常水平。期貨日報記者看到的數據顯示,1—2月國內進口錫礦和精礦的含錫量約7000噸,同比下降22%;來自緬甸的含錫量預計為6200噸,同比下降23%。
  同時,國內外錫錠供應端均收緊。受到疫情和低價格影響,國外主要錫冶煉廠開始發布停產、減產消息,占全球錫產能的30%左右;國內由于冶煉端本身產能過剩,精錫冶煉企業開工率一直不高,隨著錫價下跌、加工費走低及原料采購不暢,國內供應端也在收緊。
  從消費來看,疫情對國內外消費影響均較大。今年1—2月,國內四大家電冰箱、空調、洗衣機、彩電產量下降20%—40%不等;國內手機出貨量2719.7萬部,同比下降44%;乘用車產銷量同比分別下降48.1%和43.6%。此外,今年5G建設處于換擋期,但是換代消費的高峰目前還沒有來臨,5G普及和使用還處在基礎建設階段。
  同時,疫情導致外貿壓力攀升。李泰璋表示,我國每年有5000—6000噸錫材產品出口,如果疫情導致二季度各國進出口持續不暢,國內錫材出口相關的部分外貿訂單將面臨壓力。此外,錫廣泛運用在半導體、芯片、電子產品等終端領域,今年以來費城半導體指數作為行業景氣指標,經歷了一波比較明顯的下跌,反映出全球半導體行業面臨的壓力,對錫終端消費帶來隱憂。
  庫存方面,主要表現為國內現貨升水,內外庫存雙降。1—3月現貨價格對滬錫期貨2005合約有2000—5000元/噸的高升水,同時滬錫05合約與06合約間升水逐漸擴大至3000—4000元/噸。數據顯示,第一季度末,LME錫庫存環比下降12.17%,SHFE錫庫存環比下降27.4%;從企業庫存來看,由于疫情期間消費不暢,企業庫存有一定累積。不過,他表示,目前企業銷售進度轉好,處于去庫的過程中。
  進出口方面,他表示,錫錠供給面臨進口增加壓力。“今年1—3月,錫錠進口盈利窗口持續打開。隨著3月的第三周有色金屬價格出現集體跌停后,期價下跌快于現貨,3月18日—30日進口盈利擴大至5000—10000元/噸的水平。按照這個進口盈利水平,國內錫市場面臨進口供應加大的壓力。”
  受疫情影響,錫價波動十分劇烈,實體企業在經營層面也面臨不少困難。從企業角度來看,李泰璋表示,一方面企業可能面臨原料端采購困難、采購成本偏高的情況;另一方面疫情可能導致企業銷售訂單下降,外貿壓力攀升。此外,企業還面臨著庫存方面未保值產生的跌價損失,以及極端行情下價格波動加劇、企業套保對沖難度較大等問題。
  面對這種情況,他認為,相關企業首先應該深挖細管,逆勢加大市場拓展力度;嚴控資金風險,尤其是中小企業加強貨款和債權的追蹤與追收;龍頭企業應積極發揮帶頭作用,加強國內外行業溝通,積極爭取國家補貼政策。
  同時,他建議企業加強市場研判分析,充分利用期貨工具對沖價格波動風險。“自上期所去年12月在滬錫期貨上引入做市商制度后,滬錫2005、2006、2007、2008合約都出現了連續活躍交易的情況,更有利于實體企業進行套期保值及風險對沖。”
  展望后市,他認為,未來若疫情緩和,宏觀定價將開始修復,消費會逐漸回暖,錫價將出現修復性回升。即使悲觀情況下,疫情持續惡化,市場恐慌二度來襲,錫價再創新低,隨著價格擊穿成本線,礦山以及冶煉廠停產范圍擴大,屆時相關政策會推動行業兼并重組,錫價料開啟回升周期。
來源:期貨日報
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